某公司原有资本600万元,其中长期借款200万元,年利率6%,普通股资本400万元（发行普通股10万股,每股面值40元）公司由于扩大业务规模,准备追加筹资200万元,并拟定了两种筹资方式：1.发行普通股：增发5万股,每股面值40元；2.发行200万元债券,年利率7%,已知公司的变动成本率为60%.固定成本为100万元,所得税率为40%要求：1.计算每股收益无差别点上的销售额2.若预计下一年度的销售额可达300万元,企业应选哪一种筹资方式
问题描述：
某公司原有资本600万元,其中长期借款200万元,年利率6%,普通股资本400万元（发行普通股10万股,
每股面值40元）公司由于扩大业务规模,准备追加筹资200万元,并拟定了两种筹资方式：1.发行普通股：增发5万股,每股面值40元；2.发行200万元债券,年
利率7%,已知公司的变动成本率为60%.固定成本为100万元,所得税率为40%
要求：
1.计算每股收益无差别点上的销售额
2.若预计下一年度的销售额可达300万元,企业应选哪一种筹资方式
答
设销售额为A,则：
EBIT=A-（1-60%）-100=0.4A-100
（ EBIT-200*6% ）*（ 1-40% ）/15 = （ EBIT- 200*6%- 200*7%）*（ 1-40% ）/10
EBIT=54万元
代入：
EBIT=0.4A-100
得：
54=0.4A-100
A=385万元
每股收益无差别点上的销售额为=385万元；
当息税前利润大于54万元（销售额为385万元）时,利用债券筹资较为有利；
当息税前利润小于54万元（销售额为385万元）时,利用发行股票筹资较为有利；
也就是说：若预计下一年度的销售额可达300万元,企业应选发行股票筹资方式.